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醫藥生物行業2017年投資策略:三醫聯改加速行業整合,利好創新企業

來源:信達證券 作者: 2016-12-19

摘要: 2016年政策主線圍繞“醫藥、醫保、醫療”三醫聯動改革展開,各項政策密集出臺。2016年是深化醫藥衛生體制改革的一年,全年圍繞全面深化公立醫院改革,加快推進分級診療制度建設,鞏固完善全民醫保體系,健全藥品供應保障機制,建立健全綜合監管體系,加快發展健康服務業等方面繼續推進相關領域改革。國家醫保目錄調整、仿制藥一......


2016年政策主線圍繞“醫藥、醫保、醫療”三醫聯動改革展開,各項政策密集出臺。2016年是深化醫藥衛生體制改革的一年,全年圍繞全面深化公立醫院改革,加快推進分級診療制度建設,鞏固完善全民醫保體系,健全藥品供應保障機制,建立健全綜合監管體系,加快發展健康服務業等方面繼續推進相關領域改革。國家醫保目錄調整、仿制藥一致性評價、優先審評機制、藥品流通兩票制全面推廣等重要行業政策將對行業及上市公司產生重大影響。

行業整體增速回升。隨著新醫改政策紅利邊際效益遞減,同時醫保控費、招標降價、反商業賄賂等因素影響醫院用藥終端,2011年開始醫藥行業的整體增速逐年回落,目前已經進入平穩增長階段;2016年1-10月,醫藥制造業行業累計銷售收入同比增長9.60%,但毛利率的提升保證了行業盈利能力的小幅上升。我們預測2017年醫藥制造業行業收入增速約10%-12%,利潤增速在12%-15%之間。

結合行業的政策面和基本面,以及機構的持倉比例和資金需求,我們認為2017年醫藥行業應關注以下投資主線:1、醫保目錄調整利好性價比高的創新藥企業;如康恩貝(600572)、麗珠集團(000513)、葵花藥業(002737)等公司;2、藥監系統改革利好創新藥和CRO企業;如恒瑞醫藥(600276)、貝達藥業(300558)、華海藥業(600521)、泰格醫藥(300347)、*ST百花(600721)等公司;3、醫藥流通行業整合關注區域龍頭和連鎖藥店;如嘉事堂(002462)、瑞康醫藥(002589)、一心堂(002727)等;4、類消費屬性和業績穩定增長等防御性較高的公司;如通化東寶(600867)、樂普醫療(300003)、片仔癀(600436)等。



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